Da Fragen oben in #20 unbeantwortet blieben, kurz noch ein paar Hinweise zum Stand der Untersuchungen.
Gängig werden 4 allgemeine Ursachen und 4 spezielle (gemessen an vorlaufenden Finanzkrisen) der Krise 2007/08 genannt, deren Gewichtung empirisch unklar und umstritten ist:
Allgemein:
1. Kredit-Boom in den USA mit beschleunigter Expansion der Geldmenge M3
2. beschleunigter Preisanstieg gängiger Anlageklassen (so bei Immobilien/USA rd. 30% 2003/06, in weiteren Ländern wie Spanien, Irland etc. noch höher
3. Schaffung weiterer Finanzinstrumente, insb. bei den beschleunigten Prozessen der Verbriefung bzw. Securitizations, damit verbunden abgeschwächte oder wenig unterlegte Risikioeinschätzungen bzw. -breite Risikounterschätzungen im Markt bei diesen Produkten
4. Deregulierung insb. bei den abgeschwächten Barrieren zwischen Investment - und Geschäftsbanken in den USA
[1. bis 4. verbunden mit einem gewaltigen Wachstum des Finanzsektors in den führenden Volkswirtschaften und den von institutionellen Anlegern gehandelten Volumina]
Speziell:
5. das rapide Wachstum des Verschuldungs“hebels“ bei Haushalten in den USA, verbunden mit darauf folgenden Ausfällen. Das unterscheidet die Krise von anderen Immobilienblasen, bei denen die Preise vorwiegend von gewerblichen Immobilien getrieben wurden. Der Kollaps des Sekundärmarktes häufig verbriefter, bonitätsschwächerer Wohnimmobilien (Subprimes) war dann Katalysator der Krise und triggerte den flächigen Preissturz und Vertrauensverlust in weiteren Immobiliensektoren
6. eine neuartige Hebelwirkung bzw. Multiplikation in den Marktauswirkungen durch breit beteiligte „agents“ bzw. Finanzinstitutionen, die am Kollaps von Haushalts-Immobilienmärkten beteiligt waren
7. bislang in Ausmaß und Qualitäten unbekannte „privat label securitizations“, speziell bezogen auf Produkte schwacher Bonitäten, verbunden mit einem explosiven globalen Wachstum an Derivaten (bzw. entsprechenden oder anhängenden Produkten wie Credit Default Swaps CDS, dem zunehmenden Gebrauch komplexer Papiere wie Asset-backed Commercial Paper ABCP und Mortgage Backed Securities MBS, sowie Anhängseln wie Collateralized Debt Obligations CDO, etc.)
8. das gradezu dramatische Anwachsen einer internationalen Finanzintegration im Jahrzehnt vor der Krise, in eine neue Qualität, MBS und US- originäre Produkte tauchten nun global bei Finanzinvestoren auf, selbst bis in die „hinterste Ecke“ der Bilanzen deutschen Landesbanken, als Ausprägung von „cross-border banking“ und internationalen cash-flows, die für bislang nicht gekannte Verkettungen sorgten.
Reinhart and Rogoff, 2009,
Calomiris, 2009,
Claessens and Kose, 2014,
Eichengreen, 2002 and 2010,
Claessens et al., 2010
Die Beiträge dieser Ursachen zu quantifizieren und qualitativ zu gewichten, dazu läuft entprechende Forschung.
Weitere Gründe im Kontext sind hier nicht einmal aufgezählt, sind aber in den Krisen-Beiträgen auch beachtlich.